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野狼评论

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资产荒下的大宗商品该走向何方

 

    今年的大宗商品市场一波未平一波又起,在经历了7,8月份的平淡后,从9月下旬开始,黑色系品种屡创新高,有色,农产品,化工也纷纷跟涨,掀起了一波又一波波澜壮阔的行情。其实这波大宗商品的上涨并没有很好的基本面支撑,黑色系最大的上涨理由就是“去产能”,农产品依旧是之前已经被反复炒作的“厄尔尼诺”现象,而至于有色和化工到现在也很难找到像样的基本面上的支持,只能感叹投机这些商品的资金的实在是太“聪明”了,有先知先觉的能力,能提前感知到经济走向的变化。

    凡是价格的上涨必然是由资金直接的推动导致的,这轮商品的上涨是在“股灾”之后,以及政府对房地产市场进行调控后而发生的,这正是热钱在寻找存在价值洼地的投资方向。大宗商品在经历去年年底的触底后今年开始进行了疯狂的上涨,几乎所有的品种都创出了近几年的新高。从2014年下半年起,中国政府的货币政策逐渐偏向宽松,然后进行MLFSLF,之后从2015年开始不断地降准降息增加市场的流动性,先是催生了去年上半年那一波股市的上涨,到去年下半年的楼市的上涨,再到今年的大宗商品的上涨,每一次的上涨都是脱离基本面的,是完全靠资金推动上去的。其实可以从一个侧面反映出在实体经济依然没有改善经济基本面依然不景气的情况,整个市场形成了一种资产荒,市场上的资金很难有一个好的去向,只能去寻找一个价格洼地的市场去投资,可以说现在整个市场都缺乏一个有效的投资渠道和标的。

    大宗商品的价格的过快的上涨已经引起了中央政府层面的高度重视,不管是从发改委层面出台的相关指引政策还是从交易所层面不断的提高手续费和保证金比例,都在抑制商品价格的上涨,焦炭的价格甚至与今年最低的时候翻了4倍以上。这些大宗商品都是关系到国计民生的,虽然价格迅速的上涨有利于改善这些商品生产企业之前糟糕的经营状况,但是高企的价格会有一个传导效应,会影响到下游企业的盈利状况,提高这些企业的生产成本,最终会影响到下游产品的价格。如果这些商品的价格持续过快上涨,必然会导致社会上整体物价的上涨,引发社会的通胀过快上升,这又是政府层面所不允许的。但是,现在整体来说市场的资金处于一个非常尴尬的境地,可以进行投资的标的资产又非常的少。其实今年以来不仅大宗商品的价格创出新高,中国企业海外并购的交易金额也创出了新高,大宗商品价格的上涨引发通胀的上升,资本外流又致使外汇储备的减少,其根本原因是“资产荒”导致的。

    要解决目前的这种奇葩的景象还是需真正推进落实整体经济改革,改善当前的经济结构,使整个经济结构能得到最优化。除此之外,还需要逐步恢复整个社会对资本市场的信心,改善企业当前的融资结构,让更多的企业能从资本市场上融到资,使这部分资金能真正的流入到实体经济当中去,促进整个社会经济的发展。另外可以推动多层次的资本市场的发展,扩宽企业的融资渠道,使不同层次的企业,不同偏好的资金都有一个好的去处。

    从当前的情况看,10月份以后的行情是所有的大宗商品的普涨,当然有对之前价格过低的修正,也有前期“滞涨”商品的补涨,但是资金推动的成分在里面更大一些。热钱总是追求在短期内的利润最大化,其实从这点上不难理解为什么大宗商品在短期内能有如此快的上涨。我们知道任何商品不可能无限制的涨下去,价格总有回落的那一天。如果当前这种“资产荒”的情况不去解决,这部分热钱从大宗商品市场赚到足够的利润,离开后必然会留下一片哀鸿,然后再转战到另一个市场,掀起另一场波澜。