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野狼评论

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欧元区,下一个“黑天鹅”

 

英国退欧和特朗普当选美国总统无疑是今年最大的两件“黑天鹅”事件,然而出乎市场主流预期的事情似乎还并未结束,2017年欧元区主要经济体的选举情况也是相当的不乐观。

意大利修宪公投将于2016年12月4日举行。如果公投被民众否决,很可能提前举行大选。而提前大选的赢家很可能是民粹主义政党五星运动,而五星运动许诺选民,一旦当政将举行退欧公投。

法国将在2017423日至57日举行下一任总统选举,611日至618日举行国会选举。20161120日公布的Ipsos民调显示,和法国前总统萨克奇和左翼党主席Jean Luc Melenchon相比,勒庞由之前的“几乎没有可能”当选总统,到支持率29% 领先后面两个人的21%14%支持率。勒庞主张重启法国法郎,并曾表示当选后将举行法国退欧公投。

德国将在20179月迎来大选。虽然默克尔于1120日宣布将参加明年的德国大选,略微减轻了全球对民粹主义蔓延而产生的疑惑,但是就算默克尔寻求第四次连任,其支持率也大不如以前。民调机构Emnid在德国发行量最大的报纸《星期日图片报》(Bild am Sonntag)进行的民意调查显示,受访者中有55%希望默克尔连任,39%反对其连任。而8月的民意调查显示,仅42%的民众希望其连任。截止9月底,右翼民粹主义政党德国新选择党(AfD)借难民事件扩大影响范围,该党已经在德国16个地区议会中的10个拥有席位,有望在明年秋天的德国联邦议院全国选举中赢得席位、成为二战以来德国国会中首个右翼政党。

目前看到欧洲右翼势力来势汹汹的样子,不由让人想起美国大选期间市场对特朗普产生的恐慌情绪。但是当特朗普真的获选美国总统后,市场却又突然发现其实特朗普当选后,并不像预期的那样混乱,特朗普在大体上还是延续着之前的一些国策,诸如在墨西哥“造长城”的言论肯定也是不会去兑现的。那么右翼势力席卷欧洲所带来的民粹主义蔓延的担忧是不是也被市场夸大其词了呢?

首先,美国和欧元区所处的经济大环境不同。美国总体而言可以说是处于经济复苏中,人民希望得到的是更为强劲的复苏势头,就算特朗普选举期间的一些言论可以深得民心,但是也不代表着民众急迫地需求深层次的改革。然而欧元区的情况却是截然不同。本身深陷债务泥潭,财政紧缩政策又弄得各国民不聊生,难民涌入又激发欧洲内部种族矛盾上升,英国的退欧又大大刺激了右翼势力的迅速扩张,在内忧外患之下,一场深层次的、结构性的改革势在必行。

其次,特朗普当选后,在刺激经济发展上只需从之前的货币政策导向转向财政政策导向,理论上对短期内美国经济的确是有刺激作用的,经济的向好还能缓解全球对美国庞大债务的担忧,根本不需要完全通过封闭的自我保护主义来对抗目前的形势。但是欧元区却不一样,即便在使用相同的货币,但是各国还是保留自己的主权,自己的财政支配权,自己的行政支配权。同样在货币政策失效后,就是因为欧元区没有集中的中央统治权,所以欧元区很难学习美国利用财政扩张来支撑经济发展。其发展的必然结果就是本土保护主义势力抬头,而最直接的体现就是退出欧盟、退出欧元区。因此跟特朗普“造长城”博眼球不同,欧洲这些右翼势力上台后,退欧将不单单只是口号,而将会是付诸实施的政策。

当然,就算在明年欧元区国家都是右翼势力当政,也不代表着欧盟、欧元区就马上土崩瓦解,毕竟退欧的谈判和实施都是一个漫长的过程,就像现在的英国一样。但是这必然会加快欧洲一体化崩塌的速度,所以很难说如果右翼势力席卷欧洲的话,算不算“黑天鹅”事件,因为这一切都是欧盟、欧元区解体过程中必然会经历的阶段。